ကုန္သြယ္ေရးစစ္စတင္ျခင္း(၁၁) Kyaw Zaaw Khine

ကုန္သြယ္ေရးစစ္စတင္ျခင္း (၁၁)

အီးယူနဲ႔ယူရုိဇုံ
ဇႏၷဝါရီ ၄ရက္ေန႔က ေဂ်ာ္ဂ်ီယာျပည္နယ္ အတၱလန္တာစီးတီးမွာလုပ္ခဲ့တဲ့ ဗဟုိဘဏ္ဥကၠ႒ေတြရဲ႔ေဆြးေႏြးပြဲမွာ လက္ရွိဥကၠ႒ျဖစ္တဲ့ ဂ်ရုမ္းပိုဝဲက ဘ႑ာေရးေစ်းကြက္မွာရင္းႏွီးျမဳပ္ႏွံသူေတြနဲ႔ တကမာၻလုံးကစီးပြားေရး ေလ့လာေစာင့္ၾကည့္ေနသူေတြကုိ အေရးႀကီးတဲ့ သတင္းတခုေပးခဲ့တယ္။ အေမရိကန္ေငြေၾကးေပၚလစီဟာ ေငြရင္းတင္းက်ပ္တဲ့ QT ေပၚလစီကုိ သြားေနေပမယ့္ ေစ်းကြက္ကုိေစာင့္ၾကည့္ မယ္။ ေပၚလစီကုိတရားေသ ဆြဲကုိင္ထားမွာမဟုတ္ဘူးလို႔ဆုိတယ္။ ဒီစကားက ၂ဝ၁၉နဲ႔ ၂ဝ၂ဝမွာ အေမရိကန္ဗဟုိဘဏ္ကအတုိးႏွဳန္း ႁမွင့္မယ့္ေပၚလစီရွိေပမယ့္ ေစ်းကြက္ကလုိအပ္လာရင္ ေငြတင္းက်ပ္တဲ့ေပၚလစီကိုဆန္႔က်င္ၿပီး ဘဏ္တုိးႏွဳန္းကုိခ်မယ္လို႔ဆုိတဲ့ သေဘာပါပဲ။ ဒီမွာဘဏ္တုိးႏွဳန္းတင္လို႔ ေပၚဝဲကုိဘယ္လုိထုတ္ရမလဲစဥ္းစားေနတဲ့ ေဒၚနယ္ထရမ့္ရဲ႔အသံ ျငိမ္သြားတယ္။ ၿပီးေတာ့ေဒၚလာေစ်း နည္းနည္း က်လာတယ္။ အေမရိကန္ စေတာ့ေစ်းကြက္ အတက္ဘက္ကုိျပန္ျပလာတယ္။

ဂ်ရုမ္းေပါဝဲရဲ႔ဒီစကားဟာ ယူရုိဇုံရဲ႔ေငြေၾကးေပၚလစီကုိ သတိရစရာပါပဲ။ ဘာျဖစ္သလဲဆုိေတာ့ ယူရုိဇုန္ရဲ႔ ေငြရင္းေခ်ာင္ခ်ိတဲ့ QE ေပၚလစီဟာ (၂ဝ၁၈)အကုန္မွာ ၿပီးမယ္လို႔ဆုိထားေပမယ့္ ယူရုိဗဟုိဘဏ္ဥကၠ႒က အေျခအေနေတြကုိေစာင့္ၾကည့္ဖုိ႔လုိမယ္။ အဲသည္ လုိအပ္ခ်က္အတုိင္း ဆက္လုပ္ရမွာလို႔ ေျပာထားဘူးတဲ့အတြက္ေၾကာင့္ျဖစ္တယ္။ သူတို႔စကားေတြက ဒီေလာက္ေတာင္အေရးပါသလားဆုိရင္ ၂ဝ၁၂ ဇူလုိင္က ယူရုိဇုံေငြေၾကး အက်ပ္အတည္းေတြနဲ႔ႀကံဳေနရတဲ့အခ်ိန္မွာ ယူရုိဗဟုိဘဏ္ဥကၠ႒ မာရီယုိဒရာဂီ(Mario Draghi) ေျပာခဲ့တာတခုျပန္ေျပာ ရမယ္။ က်ေနာ္တို႔မွာရွိတဲ့အခြင့္အာဏာထဲကေန ယူရုိေငြကုိတည္ၿငိမ္ေအာင္ ဘာပဲလုပ္ရလုပ္ရလုပ္မယ္ ဆုိတာပဲ။ သူ႔စကားတခြန္းဟာ ႏုိင္ငံ(၁၉)ႏုိင္ငံသုံးေနတဲ့ ယူရုိေငြေၾကးဇုံတခုလုံးကုိ ကယ္တင္လုိက္တာပါပဲ။ ကမာၻ႔နာမည္ ႀကီးစီးပြားေရးသတင္းစာတခုျဖစ္တဲ့ Financial Times က သူ႔ကုိ အဲသည္ (၂ဝ၁၂)ခုႏွစ္အတြက္ တႏွစ္တာအထူးခၽြန္ဆုံးလူ(Man of the year) အျဖစ္ သတ္မွတ္ေပးခဲ့တယ္။

ဒီေတာ့ယူရုိေငြေၾကးဇုံ အေျခအေနေတြလည္း တခ်က္ေလာက္ၾကည့္ၾကရရင္ ေကာင္းမယ္ထင္တယ္။ တကယ္က ဥေရာပျပည္ေထာင္စုလို႔ ေျပာတဲ့ အီးယူထဲမွာ ႏုိင္ငံေပါင္း(၂၈)ႏုိင္ငံ ပါတယ္။ ဒါေပမယ့္ ယူရုိေငြေၾကးမသုံးတဲ့ႏုိင္ငံက (၉)ႏုိင္ငံရွိတယ္။ အမ်ားစုက ေနာက္မွ အီးယူထဲ ဝင္လာတဲ့ အေရွ႔ဥေရာပက ႏုိင္ငံ (၆)ႏုိင္ငံ။ ဆုိဗီယက္ ဇာတ္ေခါင္းကြဲသြားတဲ့ေနာက္ အခ်ီေကာက္ လုိက္ကေနရတဲ့ အေရွ႔ဥေရာပႏုိင္ငံႀကီး ေတြျဖစ္တဲ့ ပုိလန္၊ ဟန္ေဂရီ၊ ရူေမးနီးယားတို႔ပါတယ္။ အေနာက္ဥေရာပဘက္က ႏိုင္ငံေသးေပမယ့္ သူ႔ထီးသူ႔နန္းေနႏုိင္ၾကတဲ့ ဆြီဒင္နဲ႔ ဒိန္းမတ္ ၿပီးေတာ့ နန္းက်ဧကရာဇ္ အဂၤလန္ ဒီ(၃)ႏုိင္ငံက သူတို႔ပုိက္ဆံကုိပဲ ဆက္သုံးတယ္။ ယူရုိဇုံထဲမွာ ဘယ္သူေတြ အစြာဆုံးလဲ ၾကည့္ေတာ့ ကမာၻ႔နံပါတ္(၄)စီးပြားအင္အားႀကီး ဂ်ာမနီ၊ ေနာက္မွာ ျပင္သစ္၊ အီတလီ ၿပီးရင္ စပိန္၊ ေဟာ္လန္ဆုိၿပီးဆက္တုိက္ရွိၾကတယ္။

လြယ္ေအာင္ေျပာရရင္ တီဗီြထဲမွာ ေဘာလုံးအရမ္းကန္တဲ့ႏုိင္ငံေတြက ခ်မ္းသာတဲ့ႏုိင္ငံေတြလို႔သာ မွတ္ထားေစခ်င္တယ္။ တနည္း ေဘာလုံးကို ေၾကးစားအျဖစ္ေစ်းကြက္ထြင္ၿပီး ကန္ႏုိင္ေလာက္ေအာင္ ခ်မ္းသာၾကတယ္လို႔ဆုိခ်င္တယ္။

ယူရုိဇုံမွာ ထူးျခားတာတခုက ဖြဲ႔စည္းပုံပဲ။ ECB (European Central Bank)လို႔ေခၚတဲ့ ဥေရာပဗဟုိဘဏ္နဲ႔ ယူရုိစနစ္(Euro system) ဆိုတာ ရွိတယ္။ မတူဘူး။ အီးယူကႏုိင္ငံေတြစုၿပီး ျပည္ေထာင္စုတခုလုပ္ထားေပမယ့္ အားလုံးက ေငြေၾကးတမ်ဳိးထဲ မသုံးၾကေတာ့ ယူရုိသုံးတဲ့ႏုိင္ငံ ေတြနဲ႔ဆုိင္တဲ့ အီးစီဘီ(ယူရုိဗဟုိဘဏ္) ရွိတယ္။ အဲသည္ (၁၉)ႏုိင္ငံ တခုခ်င္းစီက ဗဟုိဘဏ္ေတြနဲ႔အီးစီဘီ ေပါင္းထားတာကုိေတာ့ ယူရုိစနစ္ လို႔ေခၚတယ္။ ဗဟုိဘဏ္မွာ ဘုတ္အဖြဲ႔က (၆)ေယာက္ရွိတယ္။ ႏုိင္ငံ (၁၉)ႏုိင္ငံက ဘဏ္ေတြရဲ႔အႀကီးအကဲ(governor) တဦးခ်င္းစီလည္း ပါတယ္။ လက္ရွိဥကၠ႒က ၂ဝ၁၁ ႏုိဝင္ဘာမွာ စတာဝန္ထမ္းေဆာင္တယ္။ ေဖာ္ကၽြန္းမဂၢဇင္းက သူ႔ကုိ ၂ဝ၁၅ ရဲ႔ ကမာၻ႔ဒုတိယအထူးခၽြန္ဆုံး အျဖစ္ေရြးတယ္။

၂ဝ၁၄ စာရင္းအရေျပာရင္ အီးစီဘီရဲ႔အက္ဆက္က ယူရုိေငြဘီလီယံ(၂ဝဝ)မျပည့္ေသးတဲ့အခ်ိန္မွာ ယူရုိစနစ္တခုလုံးရဲ႔ ဘဏ္ကအက္ဆက္ ေတြေပါင္းရင္ ယူရုိ(၂)ထရီလီယံေက်ာ္ ရွိေနတယ္။ ဆုိေတာ့ အီးစီဘီဟာ ပါဝါေတာ့ရွိေပမယ့္ ေငြေတြေတာ့ အမ်ားႀကီးရွိတာမဟုတ္ဘူး။ ဒါက အဖြဲ႔ဝင္ႏုိင္ငံေတြရဲ႔ ၾကြယ္ဝမွဳကိုလုိက္ၿပီး ေငြေၾကးေပၚလစီနဲ႔ ေငြလုပ္ခြင့္ေတြေပးထားလို႔ျဖစ္တယ္။ အီးယူဗဟုိဘဏ္ဟာ ႏုိင္ငံတႏုိင္ငံခ်င္းစီရဲ႔ ဗဟုိဘဏ္ေတြနဲ႔ ခ်ိတ္ဆက္လုပ္ရတဲ့အပုိင္းေတြရွိသလုိ ယူရုိဇုံတခုလုံးရဲ႔ ေငြေၾကးေပၚလစီကုိလည္း ကုိင္တြယ္ရတယ္ဆုိေတာ့ အျခား ဗဟုိ ဘဏ္ႀကီးေတြထက္ ပုိရွဳပ္မယ့္သေဘာရွိတယ္။ အီးယူ(ဥေရာပ ျပည္ေထာင္စု) ရဲ႔ ႏုိင္ငံေရးရည္ရြယ္ခ်က္က ေနာက္တႀကိမ္ သူ႔ေျမေပၚမွာ ကမာၻစစ္ႀကီးတခု မျဖစ္ေရးနဲ႔ အနည္းဆုံး ဥေရာပႏုိင္ငံအခ်င္းခ်င္းစစ္မျဖစ္ေရးလို႔ဆုိရင္ အီးစီဘီ(ယူရုိဗဟုိဘဏ္) ရဲ႔ စီးပြားေရးရည္ရြယ္ခ်က္က ယူရုိေငြေၾကးဇုံတြင္းမွာ ေစ်းႏွဳန္းတည္ၿငိမ္ေရးပဲ။ ယူရုိဇုံမွာျဖစ္တဲ့ ျပႆနာေျဖရွင္းပုံနဲ႔အေနအထားေတြက ေရွ႔အပတ္မွာေျပာခဲ့တဲ့ ဂ်ပန္နဲ႔ နည္းနည္းဆင္တာေတြ႔ရမယ္။ သူတို႔လည္း ေငြက မေဖာင္းပြဘူးျဖစ္ေနလို႔ ေငြေဖာင္းပြႏွဳန္းကုိ ၂% နီးပါးေလာက္ကို ထားခ်င္ၾကတာပဲ။ ေငြမေဖာင္းပြဘူးဆုိတာ စီးပြားေရးမတုိးတက္ဘူးဆုိတဲ့သေဘာလို႔လည္း နားလည္ႏုိင္တာကုိး။

၂ဝဝ၈ ေငြေၾကးအက်ပ္အတည္းမွာ အေမရိကန္ေနာက္မွာ ဥေရာပဘဏ္ေတြ ေကာင္းေကာင္းအထိနာတယ္။ (၂)ခ်က္ေပါ့။ ဘဏ္ေတြထိလို႔ ဘဏ္စနစ္ ေကာင္းေကာင္း မလည္ပတ္ႏုိင္တာနဲ႔ ေခ်းေငြေတြျပႆနာကိုရွင္းဖုိ႔ မလြယ္တာ။ အဲဒီအခ်ိန္က ယူရုိဇုံေႂကြးျပႆနာက ေန႔တုိင္း ေလာက္ အေရးႀကီးသတင္းတက္ေနတယ္။ ယူရုိကုိ ဒီေတာင္က ေက်ာ္ႏုိင္ပါ့မလားလို႔ သံသယေတြနဲ႔ ေစာင့္ၾကည့္ေနၾကတဲ့အခ်ိန္။ အီးစီဘီ ေနာက္ဆုံးဝင္ကယ္တယ္။ ၂ဝဝ၇ နဲ႔ ၂ဝဝ၈မွာ ဘဏ္ေတြကို ေရွးရုိးစဥ္လာ ေငြထုတ္ေခ်းတဲ့နည္းနဲ႔ ကယ္တယ္။ သိပ္မထိေရာက္ လို႔ ၂ဝဝ၉ ကိုေရာက္မွ အစုိးရဘြန္းေတြကုိဝယ္တဲ့နည္းကုိ သုံးလာတယ္။ ၂ဝ၁၁ ႏွစ္ကုန္ေတာ့ အီးစီဘီက နည္းတခုသုံးျပန္တယ္။

ႏွစ္ရွည္ ေငြေၾကးျပန္လည္စီမံတဲ့နည္း(LTRO – Long Term Refinancing Operations) လို႔ေခၚတယ္။ အဲဒီနည္းအရ ယူရုိဘဏ္ေတြက ဗဟုိဘဏ္ကေန တႏွစ္ကုိ (၁%)တုိးနဲ႔ (၃)ႏွစ္အထိ ေခ်းခြင့္ေပးတယ္။ ႏုိင္ငံေတြရဲ႔ဗဟုိဘဏ္က သူ႔ႏုိင္ငံထဲကဘဏ္ကေန အီးစီဘီဆီက ေငြေခ်းတာကုိတာဝန္ယူ(အေပါင္ပစၥည္းအာမခံ) ေပးရတယ္။ (ဥပမာ ျပင္သစ္ဘဏ္တခုက ယူရုိဗဟုိဘဏ္ဆီကေန ေငြေခ်းတာကုိ ျပင္သစ္ ဗဟုိဘဏ္က ၾကားကေန ဝင္တာဝန္ယူေပးထားတာကုိ ဆုိလုိတာ)။ အဓိကကေတာ့ ဘဏ္ေတြမွာ ေငြမရွိေတာ့တဲ့ျပႆနာကုိ ကူညီတာပါပဲ။ ၂ဝ၁၄ ႏွစ္ဝက္မွာ အီးစီဘီက သူ႔ဆီမွာ ဘဏ္ေတြကလာအပ္ထားတဲ့ဘဏ္အပ္ေငြ(မထားမျဖစ္ ထားရတဲ့ deposit အျပင္အပ္တဲ့ေငြ) ေတြကုိ အႏုတ္ဘဏ္တုိး(Negative Interest Rate Policy – NIRP) ေပးတယ္။ ေစ်းကြက္ထဲ ေငြေတြလည္ေနေအာင္ လုပ္တာျဖစ္တယ္။

၂ဝ၁၅ႏွစ္မွာ အီးစီဘီက ေငြရင္းေခ်ာင္ခ်ိတဲ့ေပၚလစီ QE ကို စတယ္ဆုိေပမယ့္ ပထမမွာ သိတ္စိတ္ထက္သန္မွဳ မရွိလွေသးဘူး။ ဗဟုိဘဏ္ ေတြမွာ ေငြေၾကးေပၚလစီနဲ႔ပတ္သက္လို႔ အဓိကနည္း(၂)ခုသုံးတယ္။ တခုကေငြေခ်းတာ(landing/discounting) နဲ႔ ေနာက္တခုက အစုိးရ ဘြန္းေတြကုိဝယ္တာ(asset purchase by open market operations) ။ ဒုတိယနည္းကုိသုံးမွ ေငြရင္းေခ်ာင္တဲ့နည္း QE လုပ္တယ္ ေခၚႏုိင္ တယ္။ ၁၉၉၈ ကေန ၂ဝ၁၈ အထိ ႏွစ္ ၂ဝအတြင္း ယူရုိစနစ္ဘဏ္ေတြမွာ စုစုေပါင္း အက္ဆက္ ယူရုိ ၄.၅ ထရီလီယံေက်ာ္ရွိတယ္။ ၂ဝဝ၁ ကေန ၂ဝ၁၈ အတြင္း ယူရုိဇုန္ရဲ႔အခံေငြ(monetary base) ဟာ (၃)ဆတက္လာတယ္။ QE လုပ္တဲ့ ၂ဝ၁၅ ေနာက္ပုိင္းမွာက်မွ အက္ဆက္ (၂)ဆေက်ာ္နဲ႔ ေငြခံပါ တက္လာတာျဖစ္တယ္။

ဒီေနရာမွာ ေငြနဲ႔ဆုိင္တဲ့ အသုံးအႏွဳန္းေတြကုိ နည္းနည္းရွင္းဖုိ႔လုိမယ္ထင္တယ္။ ေငြနဲ႔ပတ္သက္လို႔ သတ္မွတ္ခ်က္ေတြရွိတယ္။ ဥပမာ M0 ဆုိရင္ လက္နဲ႔ကုိင္သုံးေနတဲ့ေငြစကၠဴေတြ အေႂကြေစ့ေတြကုိေခၚတာ။ M1 ဆုိရင္ M0 နဲ႔ ခ်က္လက္မွတ္လုိဟာမ်ဳိးေတြကုိ ေခၚတယ္။ သေဘာတရားက ဒီလုိ။ ေငြကုိလြယ္လြယ္သုံး အေပးအယူလုပ္ႏုိင္တာကုိ စကားလုံးက အရည္ေဖ်ာ္ႏုိင္(liquidity) တယ္ေခၚတယ္။ ကုိယ္က တေထာင္တန္ေငြတရြက္ေပးၿပီး ေစ်းဝယ္ရင္ေနရာတုိင္းမွာ ရတယ္။ ခ်က္လက္မွတ္က် ေငြသားေလာက္မလြယ္ဘူး။ ဒါေပမယ့္ ပစၥည္းတန္ဖုိး ႀကီးတာမ်ဳိးဝယ္ရင္ ခ်က္လက္မွတ္နဲ႔စရံေပးတာမ်ဳိးေတြ လုပ္ႏုိင္တယ္။ ဒီေတာ့ မန္းနီး Money ဆုိတဲ့ M မွာ နံပါတ္ႀကီးလာေလေလ အရည္ ေဖ်ာ္ႏုိ္င္စြမ္း(ေငြေပးေငြယူလုပ္ရတာလြယ္ကူမွဳ) နည္းလာေလပဲလို႔ သေဘာေပါက္ဖုိ႔ပါ။ M2 ဆုိတာ M1 နဲ႔ ႏွစ္တုိရင္းႏွီးျမဳပ္ႏွံထားတဲ့ ဘြန္း ေတြလုိမ်ဳိး။ M3 ဆုိရင္ M2 နဲ႔ ႏွစ္ရွည္ရင္းႏွီးျမဳပ္ႏွံထားတာေတြကုိေခၚတယ္။ အေပၚမွာေျပာတဲ့ ႏုိင္ငံတႏုိင္ငံရဲ႔အခံေငြ(Monetary Base ၊ MB လို႔လည္း သုံးၾကတယ္) ဆုိတာၾကေတာ့ ႏုိင္ငံထဲမွာလည္ပတ္ေနတဲ့ေငြသား M0 နဲ႔ ဗဟုိဘဏ္မွာ တျခားဘဏ္ေတြက စေပၚေငြ ေပးထားရ တဲ့ေငြ (၂)ခု ေပါင္းကုိေခၚတာျဖစ္တယ္။

ဘီသုံးလုံးကုိခ်ိန္ဆပါ (Bank interest - ဘဏ္တုိး၊ Bond yield - ဘြန္းတုိး နဲ႔ Brexit အဂၤလန္အထြက္)

တုိက္ဆုိင္တာတခုက ယူရုိဇုံမွာ QE စတဲ့ ၂ဝ၁၅ မွာ အေမရိကန္မွာ ေဒၚလာကုိ QE စရပ္တဲ့အခ်ိန္ပဲ။ အေမရိကန္က ၂ဝ၁၄ မွာ ေငြရင္း ေခ်ာင္ခ်ိတဲ့ေပၚလစီကုိ ရပ္တယ္။ ဒီေလာက္ဆုိရၿပီဆုိတဲ့ သေဘာျဖစ္ပုံပဲ။ အဲသည္ကေန ခုထိ ေငြရင္းတင္းက်ပ္ေနတာျဖစ္တယ္။ ဘာျဖစ္ သလဲဆုိေတာ့ ေငြရင္းေခ်ာင္ခ်င္တဲ့အခါ အတုိးႏွဳန္းကုိနွိမ့္ရတယ္။ လူေတြ ေငြမအပ္ေအာင္။ အဲမွာ စေတာ့ဘက္ကုိလွည့္ေတာ့ ပုံမွန္မွာ စေတာ့ေစ်းကြက္မွာ အေရာင္းအဝယ္သြက္လာတယ္။ ေစ်းတက္လာတယ္ေပါ့။ ဘဏ္တိုးက်တဲ့အခါ ေငြတန္ဖုိးပါက်တဲ့သေဘာရွိတယ္။ ဒီမွာ ယူရုိဟာ ေစ်းျမင့္လာတဲ့ေဒၚလာနဲ႔ယွဥ္ရင္ အားနည္းလာတယ္။ တန္ဖုိး က်လာတယ္ေပါ့။ အဲဒါက ေစ်းကြက္ထဲမွာ သူ႔တင္ပုိ႔တဲ့ပစၥည္းေတြ ေစ်းက်တဲ့သေဘာပဲ။ ဒီေတာ့ အိတ္စ္ပုိ႔ ေကာင္းလာတယ္။ ဘဏ္တုိးက်တဲ့အတြက္ ႏုိင္ငံတကာက အစုိးရဘြန္း ဝယ္ယူျမဳပ္ႏွံသူေတြအတြက္ ဘြန္းတုိးႏွဳန္းျမင့္တဲ့ အေမရိကန္ေစ်းကြက္ကုိ ေရာက္သြားတယ္။

ယူအက္စ္မွာ အစိုးရ(၁ဝ)ႏွစ္ဘြန္းက ၂.၉% ဘြန္းတုိးႏွဳန္း(yield) ရခ်ိန္မွာ ဂ်ာမနီမွာ ဝ.၄% ျပင္သစ္မွာ ဝ.၇% စပိန္ ၁.၃% နဲ႔ အီတလီ ၂.၄% ရွိတယ္။ ဘြန္းေစ်းေတြကဘဏ္တုိးႏွဳန္းနဲ႔ ဆက္စပ္မွဳေတြရွိတယ္။ ဘဏ္တုိးႏွဳန္းကုိကာမိတဲ့ အျမတ္ႏွဳန္းမေပးႏုိင္ရင္ ဘြန္းေတြကို ဘယ္သူက ဝယ္ျမဳပ္ႏွံၾကမလဲ။ ဘြန္းတုိးႏွဳန္း(yield) တြက္နည္းေတြကေတာ့ အလြယ္အတုိးႏွဳန္းတြက္နည္းကေန ဘြန္းသက္တမ္းျပည့္ခ်ိန္ (maturity)ကုိ လုိက္ၿပီး သီးျခား ဂဏန္းတြက္စက္ေတြနဲ႔ တြက္တာေတြအထိရွိတယ္။ အလြယ္အေနနဲ႔ ဘဏ္တုိးတက္ရင္ ဘြန္းေစ်းက်တယ္။ ဘြန္းေစ်းက်ရင္ ဘြန္းတုိး(yield) တက္တယ္ဆုိတာပါပဲ။ ဘြန္းတုိး(yield) ဟာ ဘဏ္တုိးကိုလုိက္ၿပီး ေျပာင္းေနမွာပဲျဖစ္တယ္။

ဥေရာပေငြေၾကးေပၚလစီဟာ အလုပ္လက္မဲ့ႏွဳန္းကုိ ခ်ေပးလုိက္ႏုိင္တယ္။ ၂ဝ၁၃ ပထမ(၃)လပတ္မွာ ၁၂.၇% ရွိေနရာကေန ၂ဝ၁၈ ေအပယ္မွာ ၈.၆% ကို က်သြားတယ္။ မက္ခရုိသီအုိရီအရေတာ့ အလုပ္လက္မဲ့ႏွဳန္းဟာ သုံညအထိက်သြားဖုိ႔ မရွိပါဘူး။ အေကာင္းဆုံး အေနအထားကုိ ၃ ကေန၄% အတြင္းမွာ သတ္မွတ္ၾကတယ္။ ၄% ေအာက္ကုိက်ရင္ အုိေကတယ္ သတ္မွတ္တယ္။ ဆုိေတာ့ ဥေရာပ အေနအထားက အေကာင္းဆုံးအေနအထားကုိ ေရာက္မလာေသးဘူးဆုိတဲ့သေဘာပါ။ ဒါေပမယ့္ အစုိးရေႂကြးေတြ အမ်ားႀကီးတက္လာ ေပမယ့္ QE ေၾကာင့္ ဘဏ္တုိးက်၊ ဘြန္းတုိးက်တဲ့အတြက္ အတုိးေပးရတဲ့ေငြေတြလည္း က်တယ္။ ဒီေနရာမွာေတာ့ ဂ်ပန္နဲ႔ သေဘာခ်င္း တူတာေတြ႔ရတယ္။ QE ဟာ ယူရုိေႂကြးၿမီတခ်ဳိ႔ကုိ ေလ်ာ္လုိက္သလုိျဖစ္ေစခဲ့တယ္။ ယူရုိဇုံဟာ (၂ဝ၁၃) ကေနစၿပီး ဂ်ီဒီပီေတာ့ မွန္မွန္ ျပန္တက္လာတယ္။ QE ရပ္ဖုိ႔စဥ္းစားတာဟာ ထုိက္သင့္သေလာက္ယုံၾကည္မွဳ ရွိလာတယ္လို႔လည္းေျပာႏုိင္တယ္။ ၂ဝ၁၈ ႏွစ္စမွာ ရွိတဲ့ ယူရုိဇုန္ရဲ႔ အစုိးရဘြန္းေႂကြးၿမီေတြနဲ႔ အျခားစုစုေပါင္းေႂကြးၿမီေတြရဲ႔အခ်ဳိးကုိၾကည့္ရင္ ယူရုိႏုိင္ငံႀကီးေတြရဲ႔စီးပြားေရးကုိ နည္းနည္းခ်ိန္ဆလို႔ ရလာႏုိင္ပါမယ္။

ဂ်ာမနီ ယူရုိ ၄၈၆ ဘီလီယံ စုစုေပါင္းေႂကြးရဲ႔ ၂၂%
ျပင္သစ္ ယူရုိ ၃၉၇ ဘီလီယံ စုစုေပါင္းေႂကြးရဲ႔ ၁၇%
အီတလီ ယူရုိ ၃၄၅ ဘီလီယံ စုစုေပါင္းေႂကြးရဲ႔ ၁၄%
စပိန္ ယူရုိ ၂၄၄ ဘီလီယံ စုစုေပါင္းေႂကြးရဲ႔ ၂ဝ%
နယ္သာလန္ ယူရုိ ၁ဝ၈ ဘီလီယံ စုစုေပါင္းေႂကြးရဲ႔ ၂၅%

ဒီစာရင္းကုိၾကည့္ေတာ့ ယူရုိဇုံမွာ ဂ်ာမနီဘြန္းေႂကြးအမ်ားဆုံးပါလားဆုိၿပီး အေဝဖန္မေစာလုိက္ပါနဲ႔။ ပုံမွန္မွာ အီးစီဘီဗဟုိဘဏ္ကေန စီးပြားေရးပုိေတာင့္သူေတြကုိ ဘြန္းအမ်ားဆုံးထုတ္ေရာင္းခြင့္ေပးထားတဲ့ သေဘာမုိ႔ပါ။ ဥပမာ ယူရုိဇုံမွာ ေႂကြးၿမီဒုကၡအေရာက္ဆုံးျဖစ္တဲ့ ပေလတုိးတို႔ရဲ႔ ဂရိႏုိင္ငံဟာ အစုိးရဘြန္းေႂကြး လုံးဝမရွိပါဘူး။ ခ်မ္းသာလို႔ မဟုတ္ပါ။ ေအသင္သားေတြကုိ ေခ်းေငြလုပ္ဖုိ႔ခြင့္မျပဳလို႔ျဖစ္တယ္။ ယူရုိဇုံမွာတင္မဟုတ္ပဲ အီးယူ(ဥေရာပယူနီယံ) တခုလုံးအေနနဲ႔ၾကည့္ရင္ ဂ်ာမနီဟာ ဂ်ီဒီပီ ေဒၚလာ(၄)ထရီလီယံနီးပါးနဲ႔ထိပ္ဆုံးက၊ အဂၤလန္ (၂.၈)ထရီလီယံနဲ႔ ျပင္သစ္ ၂.၇ထရီလီယံေလာက္ရွိတယ္ ၂နဲ႔၃။ အဂၤလန္ဟာ လက္ရွိ အီးယူကထြက္ဖုိ႔လုပ္ထားေပမယ့္ ဝန္ႀကီးခ်ဳပ္ေမရဲ႔ ဘယ္လုိ ထြက္မယ္ဆုိတဲ့အစီအစဥ္(အဓိကကုန္သြယ္ေရးသေဘာတူညီခ်က္) ကုိ အဂၤလန္ပါလီမန္က ပယ္ခ်လုိက္တယ္။

သူ႔ပါတီကုိယ္တုိင္က ကန္႔ကြက္မဲေတြေပးၾကတာမုိ႔ ၿပီးခဲ့တဲ့ ႏွစ္(၈ဝ)ေလာက္အတြင္း ပါလီမန္မွာ အဆုိးဆုံးရံႉးနိမ့္မွဳတခု ျဖစ္သြားတယ္။ အယုံအၾကည္မရွိအဆုိ ျပန္ႏုိင္တယ္ဆုိေပမယ့္ မတ္လ(၂၉)ရက္ေန႔ ထြက္မယ့္အေနအထားက ျဖစ္ႏုိင္ေျခနည္းသြားပါၿပီ။ လက္ရွိမွာ အဂၤလန္အတြက္ နည္းလမ္း(၃)ခုရွိေနတယ္။ ပထမက အီးယူနဲ႔ကုန္သြယ္ေရးသေဘာတူညီခ်က္ ျပန္ညွိမွာ၊ ဒုတိယက ေနာက္ထပ္ ေရြးေကာက္ပြဲတခုလုပ္မွာ (ဒါမွမဟုတ္ရင္) ေနာက္ထပ္ အီးယူကထြက္မထြက္ ဆႏၵခံယူပြဲတခု ထပ္လုပ္မွာ၊ တတိယနည္းကေတာ့ အီးယူနဲ႔ ဘာသေဘာတူညီခ်က္မွမယူပဲ မတ္လကုန္မွာ ထြက္မွာတို႔ဆုိၿပီး ျဖစ္တယ္။

ပထမနည္းျဖစ္တဲ့ အီးယူနဲ႔ျပန္ညွိတဲ့နည္းကုိသြားဖုိ႔ အတုိက္အခံေလဘာပါတီရဲ႔သေဘာတူညီခ်က္ယူဖုိ႔ ဝန္ႀကီးခ်ဳပ္ေမ က ႀကိဳးစားေနတယ္။ အီးယူနဲ႔ ျပန္ညွိတဲ့နည္းလမ္းဆုိရင္ အဂၤလန္ဟာ မတ္လမွာ အီးယူကထြက္ဖို႔ မျဖစ္ႏုိင္ေသးပါဘူး။ ကုန္သြယ္စစ္နဲ႔ဆက္စပ္ေနတာတခုက အီးယူနဲ႔ ကုန္သြယ္ေရးသေဘာတူညီခ်က္မယူပဲ ထြက္မယ္ဆုိရင္ စတာလင္ေပါင္တန္ဖုိးဟာ ဆုိးဆုိးဝါးဝါးက်သြားႏုိင္တယ္ဆုိတဲ့ ခန္႔မွန္းခ်က္ ေတြ ရွိေနတယ္။ ဒီအတြက္ ေစ်းကြက္ထဲမွာ ျဖစ္လာမယ့္အေနအထားေတြကုိ စီးပြားေရးပညာရွင္ေတြေကာ ေငြေၾကး၊ စေတာ့ရွယ္ယာ ရင္းႏွီးျမဳပ္ႏွံသူေတြကပါ တြယ္ခ်က္ေနၾကတယ္။ အေျခအေနအားလုံးကုိ ေလ့လာၾကည့္တဲ့အခါ က်ေနာ္တို႔နားလည္ထားတဲ့ ေက်ာင္းစာအုပ္ ေတြထဲက အစဥ္အလာအရင္းစနစ္ဟာကုန္ဆုံးသြားၿပီလို႔ အဓိပၸါယ္ေကာက္ယူႏုိင္တယ္။ စီးပြားေရးအေျခအေနေတြကုိ အျခားတဘက္ကေန ျမင္ၾကည့္ဖုိ႔ႀကိဳးစားၾကရ ပါလိမ့္မယ္။

(တရုတ္ေစ်းဝယ္စာရင္းကို ေလ့လာျခင္း)

ၿပီးခဲ့တဲ့ေဘဂ်င္းေဆြးေႏြးပြဲမွာ တိက်တဲ့ဆုံးျဖတ္ခ်က္ေတြ မခ်မွတ္ႏုိင္ခဲ့ပါဘူး။ ရွီက်င္းပင္ရဲ႔ စီးပြားေရးလက္ရုံး တရုတ္ဒုတိယဝန္ႀကီးခ်ဳပ္လ်ဴဟီ (Liu He) ဟာ ဇႏၷဝါရီလကုန္မွာ ဝါရွင္တန္ကုိ ေနာက္ထပ္ေဆြးေႏြးပြဲအတြက္သြားဖုိ႔ ခရီးေဆာင္အိတ္ကုိ ဖုန္ခါေနတုန္းပဲရွိေသးတယ္ အတည္ မျပဳပါနဲ႔လို႔ဆုိတဲ့သတင္းတပုဒ္ တက္လာတယ္။ မႏွစ္က ေဒၚလာ(၃၂၃)ဘီလီယံ ကုန္သြယ္ေရးလုိေငြျပခဲ့တဲ့ အေမရိကန္ေတြအတြက္ လုိေငြ သုညေရာက္တဲ့အထိ အေမရိကန္ကုန္ေတြကုိ တရုတ္က (၆)ႏွစ္ဆက္တုိက္ တုိးဝယ္ေပးမယ္ဆုိတဲ့သတင္းပါ။ ဒါေပမယ့္ ေစ်းကြက္က သူ႔အလုပ္ သူလုပ္ပါတယ္။ သတင္းအဆင့္ပဲ ရွိေသးတယ္။ အေမရိကန္စေတာ့ေစ်းကြက္ S&P 500 ညႊန္ကိန္းနဲ႔အတူ ေဒၚလာကနည္းနည္း တက္လာတယ္။ (၆)ႏွစ္ဆက္တုိက္ ပုိဝယ္ေပးရမယ့္ေငြက အေမရိကန္ေဒၚလာ(၁)ထရီလီယံေက်ာ္ ျဖစ္တယ္။ ဒီသတင္းက အတည္ျဖစ္လာ မယ္ဆုိရင္ေတာင္ ဘယ္လုိ အေကာင္အထည္ေဖာ္မလဲဆုိတာက ေမးခြန္းအျဖစ္ရွိေနပါေသးတယ္။ လက္ရွိ တရုတ္ဝယ္ေနတဲ့ အေမရိကန္ ကုန္ေတြက ဝက္ေကၽြးတဲ့ပဲ(soyabean) အတြက္ ယူအက္စ္က လယ္သမားေတြက အထူးအထြက္တုိးေအာင္ စုိက္ၾက၊ ေျမလြတ္ေျမရုိင္း ေတြလည္း တၿပိဳင္နက္ခ်ဲ႔ထြင္ၾကရလိမ့္မယ္။ ဓာတ္ေငြ႔ရည္ LNG အတြက္လည္း တာမီနယ္ေတြ အမ်ားႀကီးထပ္ေဆာက္ရမယ္။ ေလယဥ္ေတြ မွာမို႔လို႔ ဘုိးရင္းေလယာဥ္ကုမၸဏီက ေနာက္ထပ္ စက္ရုံသစ္တရုံ တည္ရမယ္ဆုိတဲ့သေဘာပါပဲ။ တရုတ္က အေမရိကန္ပဲကုိ ပုိဝယ္ရင္ ဘရာဇီးဆီက လက္ရွိသြင္းေနတဲ့ပဲကုိ ေလ်ာ့ခ်ပါမွ ဒါမွမဟုတ္ တရုတ္မွာ ဝက္ေမြးျမဴေရးေတြ တုိးခ်ဲ႔ပါမွပဲ။ ဆုိလုိတာက (၆)ႏွစ္အတြင္း ရွိသမွ် ကုန္သြယ္ေရးမညီမွ်ခ်က္ေတြကုိ ေခ်ဖ်က္ဖုိ႔ဆုိတာ ႏုိင္ငံတကာကုန္သြယ္ေရးနဲ႔ အေမရိကန္တရုတ္အၾကား ထုတ္လုပ္ေရးလုပ္ငန္းေတြအေပၚ အမ်ားႀကီးရုိက္ခတ္မွဳေတြရွိမယ္။ ျပင္ဆင္မွဳေတြလုပ္ၾကဖုိ႔ လုိပါလိမ့္မယ္။ တခ်ိန္တည္းမွာ အဆင့္ျမင့္လုံၿခံဳေရးနည္းပညာပစၥည္းေတြကုိ တရုတ္က ဝယ္ခ်င္ေပမယ့္ အေမရိကန္က ပယ္ခ်ထားတယ္။ ဒါ့အျပင္ ထရမ့္က တရုတ္မုိဘုိင္း ဆက္စပ္ပစၥည္းေတြကုိ လုံၿခံဳေရးအေၾကာင္း ျပခ်က္နဲ႔ အေမရိကန္မွာအသုံးမျပဳဖုိ႔ တားျမစ္ဖုိ႔ ျပင္ဆင္ေနတယ္။

အေမရိကန္အစုိးရရုံးေတြ  တပုိင္းတစပိတ္ထားရတာ မၿပီးဆုံးေသးတဲ့အတြက္ ေနာက္တပတ္ ဒါးဗုိ႔စ္မွာက်င္းပမယ့္ စီးပြားေရးဖုိရမ္ကုိ ထရမ့္ မသြားျဖစ္ေတာ့ပါဘူး။ ဖုိရမ္ကိုၾကလာမယ့္ ႏုိင္ငံတကာကကုန္သြယ္ဖက္ေတြနဲ႔ ေတြ႔ဆုံေဆြးေႏြးႏုိင္မယ့္အခြင့္အေရးတခု လက္လႊတ္သြားတဲ့ သေဘာပါ။ ျပည္တြင္းမွာ နုိင္ငံေရးအက်ပ္အတည္း အစုိးရအုပ္ခ်ဳပ္ေရးအစိတ္အပုိင္းတရပ္ ရပ္ဆုိင္းၿပီး ဒီမုိကရက္ေတြနဲ႔လည္း မေဆြးေႏြးႏုိင္၊ တရုတ္နဲ႔လည္း ဘာရလဒ္မွ ေသခ်ာမထြက္၊ ေနာက္ဆုံး ေျမာက္ကုိရီးယားေဆြးေႏြးပြဲရလဒ္သည္ပင္ ဘာျဖစ္မွန္း မေရရာျဖစ္ေနတဲ့ထရမ့္ကုိ ေဆြးေႏြးပြဲေတြမလုပ္တတ္သူလို႔ နာမည္ထြက္လာေစခဲ့တယ္။

တဘက္က တရုတ္ျပည္တြင္းမွာေတာ့ ရာသက္ပန္အာဏာကုိ ျပန္လည္ဆြဲကုိင္ထားၿပီးျဖစ္တဲ့ ရွီက်င္းပင္ရဲ႔ေခါင္းေဆာင္မွဳ အရည္အခ်င္းကုိ စမ္းသပ္မယ့္ပြဲေတြကေရွ႕မွာ ေစာင့္ႀကိဳေနပါၿပီ။ တရုတ္ႀကံအင္လကၡဏာနဲ႔ျပည့္စုံတဲ့ ဆုိရွယ္လစ္စနစ္လို႔ တရုတ္ေတြေႂကြးေၾကာ္ခဲ့တဲ့ ႏုိင္ငံ ေတာ္ကထိန္းခ်ဳပ္ထားတဲ့ အရင္းစနစ္ဟာ အစဥ္အလာျပႆနာတခုျဖစ္တဲ့ အလြန္အကၽြံထုတ္လုပ္မွဳ(Over production) နဲ႔ အရင္းစနစ္ရဲ႔ ေနာက္ဆုံး ႀကံဳေတြ႔ေနရတဲ့ ေခတ္မွီျပႆနာ ေငြေၾကးေပၚလစီကဖန္တီးတဲ့ ေႂကြးၿမီ အခက္အခဲေတြၾကားမွာ ပိတ္မိသြားၿပီျဖစ္တယ္။

ကၽြမ္းက်င္သူေတြရဲ႔ခန္႔မွန္းခ်က္အရ အေျဖက တခုပဲရွိေနတယ္။ လက္ရွိဖြံံၿဖိဳးႏွဳန္းနဲ႔ အလုပ္အကုိင္ေတြကိုထိန္းထားၿပီး ေရရွည္ရင္ဆုိင္ သြားဖုိ႔ပါ။ ဆုိလုိတာက တရုတ္ေတြအတြက္ အခ်ိန္ဝယ္ထားဖုိ႔ပါပဲ။ တရုတ္ျပဳတ္က်ရင္ တကမာၻလုံး ေယာက္ယက္ခတ္ရဖုိ႔ ရွိေနတယ္။ တရုတ္ရဲ႔ အိတ္စ္ပို႔အားျပဳတဲ့ဖြံ႔ၿဖိဳးမွဳ အလုပ္မျဖစ္ေတာ့လို႔ ျပည္တြင္းစားသုံးမွဳကုိ လွည့္ဖုိ႔ရာမွာလည္း စားသုံးမွဳဆုိတာ ဖြံ႔ၿဖိဳးမွဳညီမွ်ျခင္းမွာ တရုတ္ အားအနည္းဆုံးအပုိင္းျဖစ္ေနတယ္။ ေရွ႔မွာ တရုတ္ျဖဳန္းအားကုိ အေနာက္နဲ႔ယွဥ္ျပထားတာ ရွိပါတယ္။

ဒီေတာ့ ႏုိင္ငံတကာပတ္ၿပီး ရင္းႏွီးျမဳပ္ႏွံမွဳဟာ တရုတ္ေကာ္ပုိရိတ္၏လုပ္ငန္းႀကီးေတြနဲ႔ သူတို႔ကုိမွီခုိေနတဲ့ ဝန္ထမ္းေတြအလုပ္သမားေတြ အတြက္ အေျဖတခုျဖစ္လာတယ္။ တရုတ္လုပ္တဲ့ပေရာဂ်က္ေတြမွာ ထမင္းခ်က္ကအစပါတယ္ဆုိတာ ဒီျပႆနာရဲ႔အစိတ္အပုိင္းတခုပါ။

နဂါးပတ္လမ္း(BRI) ေရွာ့ပင္းေမာႀကီးထဲ မ်က္ေစ့ကစားေနတဲ့တရုတ္ သတိျပန္ဝင္လို႔ ေစ်းဝယ္စာရင္းကိုၾကည့္ေတာ့ ျမစ္ဆုံကုိေတြ႔ရတဲ့ သေဘာ ရွိပုံပါပဲ။ ျမန္မာေတြအတြက္ေတာ့ ဧရာဝတီဟာ ဒ႑ာရီထဲကသူရဲေကာင္းျဖစ္သလုိ အိပ္ရာဝင္ပုံျပင္တခု ျဖစ္ေနပါေသးတယ္။

ျပႆနာက ႏုိင္ငံေရးနဲ႔စီးပြားေရးအျပင္ ယဥ္ေက်းမွဳနယ္ပယ္ထဲကုိ ေရာက္ေနတယ္။ ကုိယ့္အတြက္ အက်ဳိးအျမတ္ကလည္း မေရရာတဲ့ သေဘာ ရွိေနတယ္။ ရခုိင္အေရးလုိ မဟာဗ်ဴဟာျပႆနာတခုအျဖစ္ ရွဴျမင္သုံးသပ္ဖုိ႔ လုိပါလိမ့္မယ္။ ျမန္မာ့စီးပြားေရးကုိၾကည့္ရင္ အျပင္က မဝင္လို႔ ရွင္းမရႏုိင္တဲ့အေျခအေနပါ။ အျပင္ကဝင္ဖုိ႔မွာလည္း အထဲမွာ ႏုိင္ငံေရးတည္ၿငိမ္မွဳက အတုိင္းအတာတခုအထိ လုိအပ္ေနတယ္။ ကမာၻ့စီးပြားအင္အားႀကီးေတြကုိ အစီအစဥ္လုိက္ခ်စဥ္းစားမယ္ဆုိရင္ ဒီလုိေတြ႔ရပါမယ္။ အေမရိကန္၊ တရုတ္၊ ဂ်ပန္နဲ႔အီးယူ (ဂ်ာမနီ၊ အဂၤလန္၊ ျပင္သစ္)။ ဂ်ပန္ဟာ ေငြေၾကးေပၚလစီအရေကာ၊ ပထဝီႏုိင္ငံေရးဖိအားအရေကာ၊ လူ႔အခြင့္အေရးရႈေထာင့္အရပါ လြတ္ကင္းတယ္။ BRIC ထဲက တရုတ္ဖယ္ၿပီး က်န္တဲ့(၃)ႏုိင္ငံကုိ ခ်ိန္ဆမယ္ဆုိ ဘရာဇီး၊ ရုရွားနဲ႔အိႏၵိယ။ ၿပီးေတာ့ အာစီယံက်ားေတြျဖစ္တဲ့ စင္ကာပူ၊ အင္ဒုိနီးရွား၊ ဗီယက္နမ္နဲ႔ ထုိင္း။ ထြန္းသစ္စေစ်းကြက္ႏုိင္ငံေတြ(Emerging markets) ရဲ႔ရင္းႏွီးျမဳပ္ႏွံမွဳကုိ ကုန္သြယ္စစ္နဲ႔ယွဥ္တြဲေစာင့္ၾကည့္ တြက္ခ်က္ၾကည့္ဖုိ႔လုိမယ္လို႔ ယူဆတယ္။

Kyaw Zaaw Khine 2011+ Publishing မွ ကူးယူေဖာ္ျပပါတယ္

(ဆက္လက္ေဖာ္ျပပါမည္)